招商蛇口一季度增收不增利 拟发债129亿补血

4月29日，招商蛇口（001979.SZ）发布2025年一季度业绩报告，呈现"增收不增利"的态势。报告显示，公司一季度实现营业收入204.47亿元，同比下滑13.9%；但归母净利润达4.45亿元，同比增长34.02%；扣非净利润3.86亿元，同比增长32.43%。

值得关注的是，公司现金流状况承压明显：

经营性现金流净流出87.93亿元

投资活动现金流净流出27.91亿元

筹资活动现金流净流出6.44亿元

截至报告期末，公司总资产8666亿元，较年初微增0.74%；货币资金储备880.94亿元，保持相对充裕状态。

销售方面，1-3月公司累计实现签约销售额350.7亿元，签约面积145.82万平方米。为补充资金，公司近期向深交所提交了129.3亿元公司债发行申请，目前项目状态显示为"已受理"。该债券由招商证券和中信证券联合承销，募集资金将用于债务结构调整及补充流动资金。

市场分析指出，在行业整体承压的背景下，招商蛇口通过优化资产结构实现了利润逆势增长，但营收下滑和现金流压力仍需警惕。此次大规模发债将有助于公司优化债务期限结构，为后续发展储备弹药。